Goldman Sachs: TL'de daha hızlı değer kaybı gelebilir

Dolar/TL kuru haftanın üçüncü işlem gününde yeni bir rekora ulaştı. Sabah seansında 10,07 ile 10,21 bandında hareket eden kur, günü 47,1886 seviyesinden kapattı. Aynı saatlerde euro/TL 53,9140'tan, sterlin/TL ise 63,1840'tan işlem gördü.

Türk Lirası küresel çapta değer kaybetmeye devam ediyor. Bu durum döviz kurlarını yukarı taşıyor. Goldman Sachs ekonomistleri Clemens Grafe ve Başak Edizgil, yayımladıkları raporda Türkiye'nin dış denge istikrarını dezenflasyon sürecine tercih edebileceğini ve bu yüzden liranın daha hızlı değer kaybetmesine izin verebileceğini belirtti. Rapora göre liranın dolar karşısındaki yıllık kaybı yüzde 20'li seviyelerin ortalarında gerçekleşebilir.

Raporda finansal istikrarın mevcut dolarizasyon düzeyinin korunmasına bağlı olduğu vurgulandı. Daha hızlı kur artışının faizlerin piyasada şimdiden fiyatlanandan daha yüksek seviyelerde kalmasını gerektireceği ifade edildi. Merkez Bankası Para Politikası Kurulu Perşembe günü toplanacak. Bir haftalık repo faizi şu anda yüzde 37 seviyesinde bulunuyor.

Türkiye'nin dezenflasyon programı kısmen liranın reel değer kazanmasına dayanıyordu. Bu yılın başından itibaren lira dolar karşısında yaklaşık yüzde 9 değer kaybederken tüketici fiyatları ilk altı ayda yüzde 17'den fazla arttı. Haziran ayında yıllık enflasyon yüzde 32,1 olarak ölçüldü.

Goldman Sachs ekonomistleri rekabet gücü kaybı nedeniyle cari açığın büyümesinin tüm dezenflasyon programları için ortak risk oluşturduğunu, politika yapıcıların da bunun farkında olduğunu kaydetti. Reel ihracat 2022-2024 döneminde büyük ölçüde durağan kaldı, geçen yılın ikinci yarısından itibaren ise düşüşe geçti. Cari açığın 2026 yılında gayrisafi yurtiçi hasılanın yüzde 3,5'ine, yani yaklaşık 60 milyar dolara ulaşması bekleniyor.

Raporda Türkiye'nin ara mallarda pazar payını Çin'e kaybettiği, Avrupa tüketici malları pazarındaki gerilemenin büyük kısmını Orta ve Doğu Avrupalı ihracatçıların aldığı belirtildi. Sermaye malları ve savunma ihracatındaki artışın bu kayıpları telafi etmeye yetmediği vurgulandı.

Diğer uluslararası bankalardan da Türkiye ekonomisine ilişkin değerlendirmeler geldi. Morgan Stanley, Türkiye'nin enerji ithalatına yüksek bağımlılığının yarattığı kırılganlığa dikkat çekerek faizlerde hızlı gevşeme beklemenin gerçekçi olmadığını savundu. UBS ise yüksek enflasyon ve iç siyasi gelişmelerin Türk lirası üzerindeki riskleri artırdığını belirterek yatırımcılara Dolar/TL pozisyonlarını büyütmek yerine Güney Afrika randı, Brezilya reali ve Meksika pesosu gibi gelişmekte olan ülke para birimlerine yönelmelerini önerdi.

Orta Doğu'da ABD ile İran arasındaki gerilim varlık fiyatlarını etkilemeye devam ediyor. Dolar endeksi dün yüzde 0,2 artışla 101,2 seviyesine yükseldikten sonra yeni günde yatay seyrediyor.