Kripto piyasasının yükselişinin önündeki üç engel açıklandı

En büyük kripto para birimi konumundaki Bitcoin, blok zincir ağında rekor seviyede kurumsal benimseme görülmesine rağmen son aylarda zorlu bir süreçten geçti ve bu yıl yüzde 25'ten fazla değer kaybetti. STS Digital yöneticisi Seiler, piyasaların teknolojinin geleneksel finansa hızlı entegrasyonunu henüz tam anlamıyla fiyatlamadığını savunuyor. Yöneticiye göre son dört yılda kripto ve dijital varlık teknolojisinde rekor bir kurumsal benimseme kaydedildi. Son iki yılda değişen temel unsur ise kurumların blok zincirini, geleneksel finansal piyasaları kesintisiz çalışacak biçimde yükseltmek amacıyla giderek daha fazla kullanması oldu.

Seiler'in aktardığına göre bankalar, borsalar ve aracı kurumlar kesintisiz piyasaların takas, mutabakat ve teminatlandırma gibi operasyonel zorluklarının üstesinden gelmeye çalışıyor. Kraken ve Coinbase gibi şirketler, kriptonun ötesine geçerek daha geniş finansal hizmetlere açılırken bu geçiş sürecini hızlandırıyor. Ancak Seiler, benimsemenin büyük kısmının token sahiplerinden ziyade yerleşik finans kuruluşlarına avantaj sağladığını ifade ediyor. Geleneksel finans blok zinciri teknolojisini mevcut iş akışlarına entegre ettikçe, kripto varlıklara doğrudan yansıyan değer yatırımcıların birkaç yıl önce beklediğinden daha sınırlı kalıyor. Bermuda merkezli kurulan ve kripto opsiyon piyasa yapıcılığı yapan STS Digital, 2021'den bu yana kurumsal müşterilere dijital varlık türevlerinde kesintisiz likidite ve fiyatlama imkanı sunuyor.

Büyümenin önündeki bir diğer engel olarak yapay zeka gösteriliyor. Seiler'e göre yatırımcıların yapay zekaya yönelen ilgisi, hem dikkati hem de sermayeyi kripto piyasasından uzaklaştırdı. Yönetici, OpenAI, Anthropic ve SpaceX gibi şirketlerin halka arzı dahil yüksek profilli gelişmelerin yapay zekayı piyasanın baskın büyüme anlatısı haline getirdiğini kaydetti.

Ayrıca Seiler, ABD'deki piyasa yapısı düzenlemesinin ve bu kapsamda CLARITY Yasası'nın gecikmesini piyasa duyarlılığını baskılayan bir başka etken olarak tanımladı. Yöneticiye göre düzenleyici netlik, geleneksel finansın kesintisiz işlem ve mutabakata geçişini hızlandırırken dijital varlıklar için de daha yapıcı bir zemin hazırlayacak.

Kurumsal kripto opsiyon piyasasındaki hızlı büyüme Bitcoin'in fiyat oynaklığını bastıran unsurlar arasında yer alıyor. Bitcoin opsiyonlarından türetilen ve 30 günlük beklenen oynaklığı ölçen BVIV Endeksi, son aylarda mevcut döngünün en düşük seviyelerinden biri olan yüzde 30'lu seviyelerin ortasına kadar geriledi, temmuz ayında ise yeniden yükseliş eğilimine girdi.

Yöneticiye göre bir oynaklık satış dengesizliği oluştuğunda bu durum kendi kendini besleyen bir döngüyü tetikliyor. Fonların, piyasa yapıcıların ve diğer kurumsal katılımcıların rekor düzeydeki opsiyon satışları, opsiyon primi toplamanın daha fazla oynaklık satışını teşvik ettiği bir geri besleme döngüsü ortaya çıkardı. Bu durum hem beklenen hem de gerçekleşen oynaklığı sıkıştırdı. Söz konusu döngü, Bitcoin'in işlem aralığını fiilen sınırlandırdı, önceki döngülere damga vuran olağanüstü rallileri kısıtladı ve kripto parayı geniş çaplı satış dalgalarına karşı daha kırılgan hale getirdi. Nitekim Bitcoin son bir ayda 60 bin ila 66 bin dolar arasındaki görece dar bir bantta sıkışıp kaldı. Direnci yukarı ya da desteği aşağı kırma denemeleri kalıcı bir ivme üretemedi. Seiler, "Birkaç yıl önceki döneme kıyasla yön odaklı Bitcoin işlemine çok daha az ilgi var. Kurumsal opsiyon satışındaki büyüme aralığı sıkıştırıyor" değerlendirmesini yaptı.

Durgun tabloya rağmen STS Digital'in büyümeye devam ettiğini belirten Seiler, Bermuda'da faaliyet gösteren şirketin bu yıl düzenleyici çerçevede ilerleyerek tam Sınıf F lisansını aldığını bildirdi. Bu lisans, önceki lisansların getirdiği kısıtlamalar olmaksızın büyümeye olanak tanıyor. Seiler'e göre şirket, genişleyen düzenleyici statüsü ve artan kurumsal katılım sayesinde son 12 ayda Bitcoin opsiyonu nominal hacmini dört katına çıkardı.

Kripto piyasalarında anlamlı bir yükselişin birden fazla katalizörün aynı anda gerçekleşmesine bağlı olduğunu vurgulayan Seiler, bu unsurlar arasında düzenleyici netlik, kesintisiz finansal altyapının daha geniş ölçekte devreye alınması ve faiz indirimleri ile yeniden parasal gevşeme gibi destekleyici bir makroekonomik zeminin yer aldığını kaydetti. Bu koşulların önümüzdeki birkaç ay içinde oluşmasını beklemediğini ifade eden Seiler, piyasanın hem kurumsal benimsemenin hızını hem de geleneksel finansın kripto altyapısını küresel sermaye piyasalarına entegre etme hızını düşük fiyatladığını savundu.