Küresel çapta petrol boru hattı yatırımları hız kazandı

Orta Doğu'da yaşanan onlarca yıllık çatışmaların mirasından biri, bölgenin petrolünü daha güvenli limanlara ulaştırmayı amaçlayan boru hattı ağıdır. Süveyş Kanalı'nın Altı Gün Savaşı'nın ardından 1968'de kapanmasıyla Mısır ve Körfez ülkeleri, Kızıldeniz'i Akdeniz'e bağlayacak 320 kilometre (200 mil) uzunluğunda bir boru hattı inşası için plan hazırladı. Ancak Yom Kippur Savaşı'nın yol açtığı petrol ambargosunun ardından 1974 yılında Süveyş-Akdeniz (Sumed) boru hattının inşasına başlanabildi. Sumed'in faaliyete geçtiği 1977 yılında, Amerikan petrol devi Mobil, Basra Körfezi yakınlarındaki dev Gawar petrol sahalarından Kızıldeniz'e kadar Suudi Arabistan'ı baştan başa geçecek 1.200 kilometrelik bir boru hattı inşa etme planlarını açıkladı. 1981 yılında tamamlanan Doğu-Batı boru hattının inşası, bir yıl önceki İran-Irak savaşının patlak vermesiyle hızlandırıldı.

Araştırma firması Global Energy Monitor'e göre, halihazırda dünya genelinde yaklaşık 12.300 kilometre uzunluğunda petrol boru hattı inşaat aşamasındayken, 20.100 kilometrelik ek hat ise planlanıyor. Bu rakamlar, halihazırda dünya etrafını saran 350.000 kilometrelik boru hattı ağında önemli bir genişlemeye işaret ediyor.

Bugün Hürmüz Boğazı'nın tıkandığı bir ortamda, bölgeyi çaprazlayan çeşitli boru hatları hayati önem taşıyor. Suudi Arabistan'ın petrol devi Aramco, 4 Ağustos'ta yaptığı açıklamada, Doğu-Batı boru hattı dahil olmak üzere "stratejik altyapının" İran savaşından gelen darbeyi yumuşattığını belirtti. Şirketin ikinci çeyrekteki faaliyet karı, artan fiyatların düşen hacimleri fazlasıyla telafi etmesiyle yıllık bazda yüzde 29 oranında arttı.

Şimdi bölge yöneticileri daha fazla boru hattı konusunda istekli. Birleşik Arap Emirlikleri, Habşan-Fujairah boru hattının kapasitesini iki katına çıkaracak paralel bir hat eklemeyi planlıyor. Geçtiğimiz ay Amerika, Irak ve Katar, Irak'tan Suriye'ye uzanan bir boru hattının modernize edileceğini duyurdu. Amerikan petrol devi Chevron, Irak'tan Suriye ve Türkiye'ye uzanacak bir dizi boru hattını değerlendiriyor. Aramco da yeni yatırımlar için incelemelerde bulunuyor.

Bütün bunlar, dünya genelinde devam eden boru hattı patlamasına katkı sağlayacak. Araştırma firması Global Energy Monitor'e göre, şu anda yaklaşık 12.300 kilometrelik petrol boru hattı yapım aşamasındayken, 20.100 kilometrelik ek hat teklif edilmiş durumda. Bu durum, dünya genelinde örülen 350.000 kilometrelik ağın kayda değer bir genişlemesini temsil ediyor.

Bu boru hatlarının bir kısmı, geçiş noktalarını baypas ederek enerji arzının güvenliğini artırmayı amaçlıyor. Diğerleri ise yeni veya genişleyen arz kaynaklarına ulaşmak için gerekli görülüyor. Petrol üretiminin hızla arttığı Arjantin'de, ülkenin batısındaki Vaca Muerta petrol sahalarını Atlantik'e bağlayacak 440 kilometrelik bir boru hattının inşası devam ediyor. Doğu Afrika'da ise iç kesimdeki Uganda'dan gelen petrolü ihraç edilmek üzere Tanzanya kıyılarına taşıyacak 1.440 kilometrelik bir boru hattı geliştiriliyor.

Bu projelerin toplam maliyeti oldukça yüksek olacak. Yatırımcılar arasında altyapı varlıklarına duyulan artan ilgi, hazır bir sermaye kaynağı sağlıyor. Boru hattı inşa etmek cesaret isteyen bir iş; inşaatlar sıklıkla düzenleyici gecikmelerle karşılaşıyor ve jeopolitik dalgalanmalara maruz kalıyor. Yine de İran savaşı, bu tür yatırımlara duyulan ihtiyacı artırdı.

Günde yaklaşık 1 milyon varil petrol taşıma kapasitesine sahip büyük çaplı bir boru hattının inşası kilometre başına ortalama 5 milyon dolara, 1.000 kilometrelik bir hat için ise yaklaşık 5 milyar dolara mal oluyor. Ancak dağları ve engebeli arazileri aşması durumunda projenin maliyeti bu rakamın katbekat üzerine çıkabiliyor.

Buna karşın iyi alternatifler pek bulunmuyor. Petrolü karayoluyla kamyonlarla veya trenle 1.000 kilometre taşımak tipik olarak yaklaşık beş kat daha maliyetli oluyor. (Suriye'nin petrol taşıma rotası, ancak boru hattı ağının bakımsız olması nedeniyle gelişti.) Deniz yoluyla taşımacılık boru hatlarından çok daha ucuz ancak her zaman ulaşılabilir veya güvenli değil ve arz kesintileri son derece pahalıya mal olabiliyor. Bir diğer araştırma firması Thunder Said Energy'den Rob West, "Mahsur kalan petrol değersizdir" diyerek bir yıl boyunca günlük 1 milyon varillik bir kesintinin muhtemelen 30 milyar dolara mal olabileceğini belirtiyor.

Daha geniş bir boru hattı inşa etmek genellikle maliyet açısından daha avantajlıdır ancak hacimler düştüğünde faturayı ödeyenleri zor durumda bırakır. Bu durum, boru hatlarının tasarlandıkları petrol miktarını istikrarlı bir şekilde taşımasını zorunlu kılıyor. Bu nedenle boru hatları genellikle "al ya da öde" anlaşmaları temelinde çalışıyor. Müşteriler, boru hattından asgari miktarda ürün satın alıyor veya genellikle on yıllık bir süre boyunca petrol fiyatına endekslenmiş sabit bir ücret ödüyor. Bu düzenleme, bir tahvil gibi istikrarlı bir nakit akışı garantiliyor.

Bu özellik, boru hatlarını dış yatırımcılar için cazip bir varlık haline getirdi ve Körfez'deki petrol şirketleri son yıllarda bu yatırımcılarla bir dizi satış ve geri kiralama anlaşması imzaladı. Şirketler, operasyonel kontrolü kaybetmeden peşin ödeme karşılığında boru hattındaki paylarını elden çıkarıyor. Bu anlaşmalar bilanço üzerindeki baskıyı azaltıyor ve diğer yatırımlar için sermaye serbest bırakıyor. Aramco, son beş yılda yaklaşık 40 milyar doların kilidini açarak daha fazla anlaşma yapmayı hedefliyor.

Dış yatırımcılar yıllık yüzde 6 ila 8 oranında güvenilir bir getiri elde ediyor. Danışmanlık firması McKinsey'e göre, yönetilen varlıkları 2025'e kadar olan on yıllık süreçte dört katına çıkarak 1,6 trilyon dolara ulaşan özel altyapı fonlarının artan sıraları arasında boru hatları yüksek talep gördü. Amerikan özel varlık devi KKR, 3 Ağustos'ta toplam 19 milyar dolar değerindeki bugüne kadarki en büyük altyapı fonunu oluşturmayı tamamladı. Geçtiğimiz ay firma, iki benzeri olan Blackstone ve Brookfield ile birlikte ülkenin boru hattı ağındaki bir hisse için Kuveyt'in petrol şirketiyle 16 milyar dolarlık bir anlaşma imzaladı.

Bir altyapı fonu yöneticisi, risklerin diğer varlıklara kıyasla "daha zararsız" olduğunu ifade ediyor. Yönetici, hızla onarılabilen bir boru hattına yapılan saldırıyı, tamir edilmesi çok daha uzun süren bir depolama tesisine veya terminale yapılan saldırıyla kıyaslıyor. Sigorta, çatışmalara ve diğer kesinti kaynaklarına karşı korunma yolu sunuyor. Yatırımcı, yatırımı çekmek isteyen hükümetlerin bazen bu riskleri üstlenmeye istekli olduğunu belirtiyor.

Ancak yeni boru hatları inşa etmek karmaşık bir çaba olmaya devam ediyor. Yatırım bankası Goldman Sachs, dokuz boru hattından oluşan bir örneklemde ortalama inşaat süresinin yaklaşık 2,5 yıl olduğunu belirtiyor. Bununla birlikte, daha uzun boru hatları, gelişimi geciktirebilecek çok daha fazla izin gerektiriyor. Sınırları aşanlar ise daha da zorlu zorluklar barındırıyor. Global Energy Monitor'e göre son yedi yılda yaklaşık 35.000 kilometre değerinde boru hattı raf kaldırıldı. Bu durum, Biden yönetimi tarafından çevresel kaygılar nedeniyle iptal edilen Kanada'yı Amerika'ya bağlayan dev Keystone XL boru hattını da kapsıyor. 1990'larda İran, Pakistan ve Hindistan üç ülkeyi kapsayan bir doğalgaz boru hattı inşa etme konusunda anlaşmıştı. Hindistan 2009'da anlaşmadan çekildi ve İran-Pakistan bağlantısının inşasına 2013 yılında başlanmasına rağmen henüz tamamlanmadı.

İnşa edilseler dahi, sınır ötesi boru hatları komşular arasındaki anlaşmazlıklara açık hale geliyor. Örneğin Irak'ın Suudi Arabistan üzerinden geçen boru hattı, 1990 yılındaki birinci Körfez Savaşı sırasında kapatıldı. Suriye üzerinden geçen bir diğer hat ise ülkenin İran-İran savaşında İran'ın yanında yer almasıyla 1982'de kapatıldı.

Bununla birlikte boru hatları, dünyanın hidrokarbonlarını taşımada giderek daha hayati bir rol oynamaya aday görünüyor. Yemen'deki İran destekli bir isyancı grup olan Husiler, 20 Temmuz'da Kızıldeniz'in güney ucundaki Bab el-Mandeb boğazını abluka altına aldıklarını duyurdu; bu boğazdan Doğu-Batı boru hattından gelen Suudi petrolünü taşıyan tankerler normalde geçiyordu. Aramco daha sonra ülkenin doğusundan gelen petrolü tankerlerle alarak Kızıldeniz boyunca Sumed boru hattına taşımaya başladı. Ancak bu kanal bile aşağı yukarı tam kapasiteyle çalışıyor. Daha fazla boru hattına olan talebin azalması beklenmiyor.