Strategy milyarlarca dolar zarar açıkladı

Şirketin açıkladığı çeyreklik zarar, neredeyse tamamen gerçeğe uygun değer muhasebesi çerçevesinde Bitcoin varlıkları üzerinden yazılan 8,32 milyar dolarlık gerçekleşmemiş değer kaybından kaynaklandı. Bir yıl önce aynı çeyrekte 10 milyar dolar net kâr bildiren şirket için bu tablo, bir yıllık sürede yaşanan sert bir değişimi gözler önüne serdi. Strategy, 26 Temmuz tarihi itibarıyla yıl başından bu yana yüzde 25 oranında artışla 843 bin 775 adet Bitcoin tutuyordu. Şirketin varlıkları ilgili çeyrek içerisinde yaklaşık yüzde 11 oranında büyüyerek 846 bin Bitcoin seviyesinde zirveyi gördü, ardından bir kısmı elden çıkarıldı. Güncel piyasa fiyatlarıyla bu birikimin değeri yaklaşık 54,8 milyar dolar seviyesindeyken, şirketin bu Bitcoin'ler için ödediği toplam maliyet 63,7 milyar dolar olarak hesaplandı.

İkinci çeyrekte Bitcoin yaklaşık yüzde 14 değer kaybetti. Sektör verilerine göre nisan başında 68 bin dolar civarında seyreden fiyat, haziran sonunda 58 bin 600 dolar düzeyine geriledi. Bir önceki yılın aynı dönemine göre ise çeyrek sonundaki fiyat yüzde 40'tan fazla düşük kaldı. Perşembe öğleden sonra Bitcoin 64 bin 700 dolar dolayında alıcı buluyordu.

Şirket, Bitcoin satışı gerçekleştirerek nakit rezervini güçlendirdi. Açıklanan finansal rapor, yatırımcıların şirket üzerindeki denetim ve incelemelerinin arttığı bir döneme denk geldi. Tartışmalar özellikle Strategy'nin farklı imtiyazlı hisse sınıfları, adi hisse senetleri ve dönüştürülebilir borç enstrümanlarından oluşan karmaşık sermaye yapısını ne kadar sürdürebileceği üzerinde yoğunlaşıyor. Yıl içinde piyasa fiyatından yaptığı hisse ihraçlarıyla 17,06 milyar dolar toplayan şirket, dönüştürülebilir tahvillerin 1,5 milyar dolarlık kısmını yüzde 8 iskonto ile geri satın aldı ve ABD doları cinsinden rezervini 3,75 milyar dolara yükseltti.

Strategy, hayata geçirdiği yeni Bitcoin Nakde Çevirme Programı vasıtasıyla yaklaşık 218,4 milyon dolar değerinde Bitcoin sattı. Satışın en büyük kısmı olan 216 milyon dolarlık bölüm, ikinci çeyreğin tamamlanmasının ardından temmuz ayının başında hayata geçirildi. Bu hamle, şirketin uzun zamandır benimsediği Bitcoin varlıklarını hiç satmadan elinde tutma politikasından bir sapma olarak değerlendirildi. Geniş bir nakit rezervi yaratmaya öncelik veren Strategy, son beş haftadır yeni Bitcoin alımlarına ara vermiş durumda.

Finans Direktörü Andrew Kang, dolar rezervinin halihazırda 3,75 milyar dolar seviyesinde bulunduğunu, bu tutarın imtiyazlı hisse temettü ödemelerini ve faiz yükümlülüklerini iki yıldan uzun bir süre boyunca karşılamaya yeterli olduğunu ifade etti. Kang, Bitcoin fiyatlarında yaşanan derin gerilemeye rağmen hiçbir temettüyü aksatmadan 18 ay boyunca kesintisiz temettü dağıtma başarısı gösterdiklerini vurguladı.

Yönetim Kurulu Başkanı Michael Saylor ise Bitcoin fiyatlarının zayıf bir seyir izlemesine rağmen 'Dijital Kredi' olarak adlandırdıkları alanı büyütmeye odaklandıklarını dile getirdi. Saylor, piyasada kuşkuların hâkim olduğu ve Bitcoin'e yönelik ilginin baskılandığı bu süreçte iş modelini geliştirmeye ve Dijital Kredi'yi yepyeni bir varlık sınıfı haline getirmeye devam ettiklerini aktardı.

Şirket, haziran ayının sonunda resmi bir Dijital Kredi Sermaye Çerçevesi onayladı. Bu çerçeve; imtiyazlı hisse temettüleri ile faiz yükümlülüklerinin 12 aylık kısmını finanse edebilecek asgari bir dolar rezervi kurulmasını hedefliyor. Söz konusu yükümlülüklerin o dönemdeki karşılığı yaklaşık 1,76 milyar dolar düzeyindeydi. Ayrıca şirket, adi hisse ihraç etmenin avantajlı olmadığı durumlarda dolar rezervini güçlendirmek ya da temettüleri finanse etmek amacıyla 1,25 milyar dolara varan tutarda Bitcoin satılmasına imkan tanıyan bir programı yetkilendirdi.

Strategy, MSTR adi hisseleri için 1 milyar dolarlık bir geri alım programı da hazırladı ancak henüz bu kapsamda hisse alımı gerçekleştirmedi. Buna karşılık, haziran ayında yürürlüğe koyduğu program çerçevesinde 25 milyon dolar ödeyerek 288 bin 930 adet STRC imtiyazlı hissesini nominal değerinin altında geri aldı. Şirket, bu hisselerin 100 doların altında işlem gördüğü süre boyunca alım yapmaya devam etmeyi tasarlıyor.

İcra Kurulu Başkanı Phong Le, ikinci çeyrekte dönüştürülebilir borçlarını yüzde 18 oranında azaltarak 6,7 milyar dolara düşürdüklerini, dolar rezervlerini ise yüzde 12 artırarak 2,4 milyar dolara çıkardıklarını kaydetti. STRC hisselerinin zaman içinde 99 ila 100 dolar aralığında kalmasını hedeflediklerini belirten Le, hisse 100 doların altındayken gerçekleştirilen geri alımların, ilerideki temettü yükümlülüklerini iskontolu şekilde azaltan avantajlı bir sermaye hamlesi olduğunu belirtti. Strategy hisseleri, perşembe günkü seansı yaklaşık yüzde 5'lik artışla kapattıktan sonra mesai sonrası işlemlerde 97,21 dolar seviyesinde yatay bir seyir izledi.