Yapay zeka yatırımları teknoloji devlerinin borç riskini artırdı

Teknoloji şirketleri yapay zeka yatırımlarını hızlandırmak için veri merkezleri ve yüksek kapasiteli bilgi işlem altyapısına milyarlarca dolar harcıyor. Bu harcamaların büyük bölümü borçlanmayla finanse ediliyor ve kredi piyasalarında risk algısını yükseltiyor.

Financial Times'ın LSEG verilerine göre Oracle, SpaceX, Alphabet, Amazon, Meta, Broadcom ve Nvidia'nın kredi temerrüt takası primleri son dönemde rekor seviyelere ulaştı.

Veri merkezi, çip üretimi, bilgisayar belleği ve yapay zeka modellerine yönelik yüz milyarlarca dolarlık yatırımın borçla karşılanması, yatırımcıları temkinli tutuyor. Sona Asset Management Yatırım Direktörü John Aylward, yapay zeka yatırımlarının finansman hızı ve maliyet belirsizliğinin yatırımcı güvenini zedelediğini söyledi.

Meta'nın Teksas'ta kuracağı veri merkezi için sağladığı 12 milyar dolarlık finansmanın maliyeti, yatırım yapılabilir seviyenin altındaki tahvillere yaklaştı. John Aylward bu durumun B- kredi notuna sahip işlemlere yakın fiyatlanmasını dikkat çekici buldu.

Oracle'ın 5 yıllık kredi temerrüt takası primi pazartesi günü 215 baz puana çıktı. Yıl başında bu oran 144 baz puandı. Şirket geçen ay veri merkezi yatırımları için gelecek bir yılda 70 milyar dolar harcayacağını açıklamıştı. S&P Global Ratings, yapay zeka yatırımlarının kârlılığa dönüşündeki belirsizlikleri gerekçe göstererek Oracle'ın kredi notunu BBB- seviyesine indirdi.

Neuberger Berman Küresel Yatırım Yapılabilir Kredi Eş Başkanı David Brown, piyasanın asıl sorusunun sermaye harcamalarının ne kadar süre artacağı ve şirketlerin ne zaman pozitif nakit akışı üreteceği olduğunu belirtti.

Nvidia'nın 5 yıllık kredi temerrüt takası primi de 79 baz puanla tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Şirketin OpenAI'ın Ohio'da planladığı 10 gigavat kapasiteli veri merkezi projesi için yaklaşık 250 milyar dolarlık garanti konusunda görüşmeler yürüttüğü öne sürüldü. Nvidia ve OpenAI'dan resmi açıklama yapılmadı.

Alphabet'in kredi temerrüt takası primi pazartesi günü 67 baz puana yükselerek rekor kırdı. Şirketin serbest nakit akışı ikinci çeyrekte halka arzından bu yana ilk kez negatif bölgeye geçti.

DWS Group Amerika Sabit Getirili Menkul Kıymetler Başkanı George Catrambone, yatırımcıların yatırım yapılabilir kredi notuna sahip şirketlerin temerrüde düşme ihtimalini düşük gördüğünü ancak kredi temerrüt takası işlemlerini olası not indirimlerine ve piyasa dalgalanmalarına karşı korunma amacıyla kullandığını ifade etti.

Société Générale ABD Hisse Senedi Stratejisi Başkanı Manish Kabra, büyük bulut bilişim ve veri merkezi şirketlerinin değerlendirilmesinde hisse başına kârdan ziyade kredi temerrüt takası göstergelerinin izlenmesi gerektiğini söyledi. Kabra, yapay zeka yatırımlarına yönelik sermaye harcamalarının şirketlerin nakit üretiminden daha hızlı arttığını ve serbest nakit akışlarını ekonomik döngünün en düşük seviyelerine yaklaştırdığını belirtti.