Avrupa'daki kripto birleşmeleri MiCA ile hız kazanabilir

1 Temmuz 2026'da Avrupa Birliği genelinde MiCA geçiş dönemi sona erdi. Avrupa Menkul Kıymetler ve Piyasalar Otoritesi (ESMA), AB müşterilerine yetki almadan hizmet veren kripto şirketlerinin faaliyetlerini durdurması gerektiğini açıkladı. Lisanssız firmalar, kademeli kapanış planları hazırlamak ve müşterilerin varlıklarını yetkili sağlayıcılara veya kendi denetimindeki cüzdanlara taşımalarına yardımcı olmak zorundalar. MiCA lisansı, bir kripto varlık hizmet sağlayıcısına pasaport sistemi üzerinden erişim sunarken, sürekli olarak yönetişim, sermaye, piyasa davranışı, şikayet yönetimi, siber güvenlik ve kara para aklamayı önleme sistemlerini işletme yükümlülüğü de getiriyor. Bu maliyetler, özellikle küçük borsalar, aracılar ve saklama kuruluşları için büyük bir yük oluşturuyor. Daha önce ulusal sistemlerde kayıtlı 3.000'den fazla kripto şirketi bulunurken, Mayıs ayı itibarıyla yalnızca 194 şirket MiCA onayı almıştı. ESMA'nın sicili, Temmuz sonu onaylarıyla birlikte yaklaşık 300 yetkili sağlayıcıya ulaştı.

Birleşik Krallık, MiCA ile benzer bir düzenleme yapmak yerine kriptoyu mevcut finansal hizmetler çerçevesine entegre etmeyi tercih etti. Finansal Davranış Otoritesi (FCA), işlem platformları, saklama kuruluşları ve aracıların yetkilendirilmesi gerektiğini bildirdi. Başvurular 30 Eylül 2026 ile 28 Şubat 2027 arasında alınacak ve düzenleme 25 Ekim 2027'de yürürlüğe girecek. Morgan Lewis'in Londra ofisinden ortak ve firmanın küresel fintek ekibinin eş lideri olan Steven Lightstone, FCA'nın rekabeti desteklemeye çalıştığını belirtti. Lightstone'a göre, otorite, özellikle tüketici odaklı durumlarda "çok yüksek standartlar" uyguluyor. Bir kripto şirketinin, geleneksel finans kuruluşlarıyla eşit muamele göreceğini, ancak FCA yetkisini almanın zorluğunun devam edeceğini ifade etti.

FCA'nın nihai kripto kuralları, müşteri varlık koruma önlemlerini kripto saklama hizmetlerine de genişletiyor. Otoritenin CASS çerçevesi, yetkili saklama kuruluşlarının müşteri kripto varlıklarının şirket fonlarından ayrıştırılmasını, özel anahtar yönetimini, mutabakatları ve kurtarma prosedürlerini kapsıyor. Lightstone, bu gerekliliklerin oldukça zorlu olduğunu ve bunun yeni girenlerin, bu kontrolleri zaten uygulayan geleneksel firmalarla birleşme ya da devralma yoluna gidebileceğini vurguladı.

Bankalar, her hizmeti kendi içlerinde kurmak yerine satın almalar yoluyla teknoloji, lisans ve uzman ekipler elde edebiliyor. Kripto şirketleri de sermaye, uyum personeli, dağıtım ağı ve müşteri ilişkileri kazanıyor. Taraflar tam bir devralma istemediklerinde, ortaklıklar bir çözüm sunabiliyor. Sygnum Europe'un CEO'su Simon Schneider, Avrupa'daki bankaların yalnızca yüzde 20'sinden azının kripto hizmeti sunduğunu belirterek, bu alanın büyük ölçüde boş kaldığını ifade etti. Schneider'a göre, MiCA'nın katkısı, yeni lisans kategorileri oluşturmaktan ziyade finans kuruluşlarına uzun zamandır bekledikleri yasal kesinliği sağlamasıdır.

Schneider, İsviçre'yi bir örnek olarak gösterdi. Ülkenin dağıtık defter teknolojisi mevzuatının yürürlüğe girmesinin ardından büyük İsviçre bankaları arasında kripto benimsenmesinin hızlandığını ve günümüzde önde gelen bankaların yaklaşık dörtte üçünün dijital varlık hizmeti sunduğunu söyledi. Son dönemde Avrupa'da her iki model de ortaya çıktı. Fransa'dan CACEIS, MiCA lisanslı kripto platformu Meria ile anlaşma aşamasına geldi. Portekiz'den Bison Bank, dijital varlık yan kuruluşunu bünyesine katarak MiCA yetkili sağlayıcısı oldu. İspanya'dan Cecabank ise finans kuruluşlarına yönelik düzenlemelere uygun kripto saklama hizmetini başlattı. Bir grup Avrupa bankası, MiCA uyumlu bir euro stablecoin projesi için Fireblocks'u seçerken, Qivalis, konsorsiyumunu 15 ülkede 37 finans kuruluşuna genişletti.

Bir danışmanlık raporuna göre, fintek alanındaki birleşme ve satın alma işlemlerinin toplam değeri 2023 yılında 105 milyar dolardan 2025'te 251 milyar dolara yükselebilir. Ölçek kazanmış fintek şirketleri 2025'te toplam 659 satın alma gerçekleştirdi. Bankalar ve diğer yerleşik kuruluşların işlem sayısı ise 589'da kaldı. Dijital varlıklar ve uyum, alıcıların ilgisini çeken alanlar arasında bulunuyor. MiCA, anlaşmalar için bir diğer neden daha sunuyor. Alıcılar, uyum maliyetlerini daha geniş bir müşteri tabanına yayarak, satın alınan şirket ise mükerrer lisans ve sistemleri sürdürme yükünden kurtulabiliyor.

Bu durum, bankaların tüm kripto şirketlerinin yerini alacağı anlamına gelmiyor. Uzman sağlayıcılar, birçok bankanın sahip olmadığı teknoloji ve piyasa bilgisini sunmaya devam ediyor. Bireysel saklama, düzenlemeye tabi saklama kuruluşlarının iş modelinin dışında kalmaya devam edecek. Olası değişim, bağımsız sağlayıcı sayısının azalması ve bankacılık dağıtımını kripto altyapısıyla birleştiren daha fazla grubun ortaya çıkması yönünde olabilir. Nihai durum, yetkilendirme kararlarına, işletme maliyetlerine ve müşteri geçişlerine bağlı olacak.