Deutsche Bank'tan Türkiye ekonomisi için enflasyon ve faiz uyarısı
Deutsche Bank, TCMB'nin temmuz ayı kararlarına dair analizinde dış koşullardaki bozulmaya dikkat çekti ve enflasyon ile faiz tahminlerini yukarı yönlü revize etti.
Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası'nın (TCMB) temmuz ayı Para Politikası Kurulu (PPK) kararı hakkında analiz yayımlayan Deutsche Bank, politika faizinin sabit kalmasının temel nedeninin dış şartlardaki olumsuzluklar olduğunu aktardı. Bankanın Ekonomisti Yiğit Onay imzalı raporda, TCMB'nin piyasa fonlamasını yüzde 40 üst bant seviyesinde tutmasının doğrudan küresel risklerle ilişkili olduğu vurgulandı.
Raporda, Brent petrol fiyatlarındaki yüzde 35'i geçen hızlı artışın ve akaryakıttaki vergi düzenlemelerinin benzin ile motorin fiyatlarını yükselttiği hatırlatıldı. Bu gelişmelerin enflasyon yoluna yaklaşık 1,5 puanlık ek yük getirdiği hesaplandı. Sadece petrol değil, Avrupa doğal gaz fiyatlarında yüzde 50'yi aşan artışların ve tarımsal emtiadaki yükseliş trendinin de dezenflasyon sürecini doğrudan olumsuz etkilediği belirtildi.
Küresel ve yerel baskıları inceleyen Deutsche Bank, makroekonomik beklentilerini güncelledi. 2026 yıl sonu enflasyonu daha önce yüzde 28,5 olarak duyurulurken yüzde 30'a çıkarıldı. 2026 yıl sonu politika faizi beklentisi ise yüzde 35 seviyesinden yüzde 36'ya yükseltildi.
Banka analizinde, TCMB'nin fonlama maliyetini yüzde 40'tan mevcut politika faizi olan yüzde 37 seviyesine indirerek gerçekleştireceği normalleşme hamlelerinin eylül ayına erteleneceği öngörüldü. Doğrudan faiz indirim adımlarının ise ancak yılın son çeyreğinde gündeme gelebileceği ifade edildi.
Deutsche Bank, küresel emtia piyasalarındaki belirsizlikleri vurgulayarak süreç için iki farklı senaryo paylaştı. Olumsuz senaryoda, Brent petrolün kalıcı olarak 100 doların üstünde kalması, enerji maliyetlerinin yüksek seyretmesi ve cari açığın büyümesi durumunda TCMB'nin sıkı duruşunu beklenenden uzun süreli sürdürmek zorunda kalacağı aktarıldı. Bu senaryoda faiz indirimlerinin 2027 yılına ertelenebileceği kaydedildi. Olumlu senaryoda ise jeopolitik gerilimlerin azalması ve enerji fiyatlarının düşmesi halinde enflasyon görünümündeki hızlı iyileşmenin, piyasa fonlamasının normalleşmesini ve faiz indirimlerinin daha erken başlamasını sağlayabileceği ifade edildi.
